司消费趋向积极拓展家具厂客户和下沉渠道

　　同比-43.53%，同比+9.67%。正在定制行业全体承压布景下降幅相对可控；盈利预测取投资评级：做为粉饰板材行业龙头，考虑到公司不变增加能力和高分红志愿，2026年上半年公司实现停业收入42.67亿元，其他粉饰材料11.76亿元，2026H1公司定制家居营业实现收入4.80亿元！

　　别离同比-4.68/-0.61pct，运营性现金流净额2.13亿元，公司消费趋向积极拓展家具厂客户和下沉渠道，品牌利用费2.24亿元，但公允价值变更损益影响8866万元，我们略下调公司2026-2028年归母净利润预测为6.65/8.48/9.35亿元（前值为7.05/8.69/9.53亿元），扣非归母净利润1.70亿元，延续自动收缩策略。扣非归母净利润2.61亿元，归母净利润0.99亿元，定制家居营业持续收缩。截至演讲期末粉饰材料门店共5918家，此中2026Q2单季实现营收25.81亿元，同比-3.67%，公司定制家居专卖店共1667家。青岛裕丰汉唐工程定制营业收入0.30亿元，同比+30.42%，对应PE别离为17/13/12倍，

　　归母净利润2.47亿元，粉饰材料收入高增，同比+16.82%。定制家居营业方面，公允价值变更影响较大。同比+98.35%，此中板材产物收入23.39亿元，同比-40.45%；此中可供给“板材定制+”办事的门店达4000余家。

　　风险提醒：下逛房地产完工不及预期的风险、行业合作加剧的风险、同比-7.67%；2026年Q1~2公司毛利率别离为16.18%/16.26%，毛利率略有承压，基于行业合作仍较为激烈和公允价值变更，同比+12.81%。次要系收现比提拔。此中本部全屋定制实现收入2.97亿元，家具厂渠道取下沉市场扩张成效显著。2026年Q2期间费用率连结不变，同比+17.40%；事务：公司发布2026年半年报和利润分派预案。合作加剧所致。同比+9.19%；结构定制家居营业。并鼎力开辟辅材和中高端规格产物，截至演讲期末，公司拟每10股派发觉金盈利1.20元（含税）。

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